«Go where?» Livia

自從台灣各種大型量販賣場成立後，二千萬同胞又多了許多閤家出遊的好去處，在假日時生日意好的賣場絕對不輸給迪士尼或任何遊樂場的熱鬧，大坪數空間足以提供相當多的運動里程數，其中的商品更提供「便宜」的刺激和興奮。量販店中商品之所以比較便宜，規模經濟在此扮演一個很重要的角色。

更明白地說，我們比較萬客隆和一般超級市場，對於他們販賣的商品，由於萬客隆向供應商進貨的數量大，因此進貨成本相對而言就比較低；另一方面，萬客隆將商品出售給購買者時，每一個人採買的數量也較多，例如飲料商品，萬客隆是一箱一箱賣，而一般超市則是一罐一罐賣，所以量販店的銷售與搜尋成本相較之下也較低，因此規模經濟的效應在此顯現出來，使得量販店的售價能夠比一般超市來的便宜。

共同基金也是基於規模經濟的利基下，順應投資大眾的需求孕育而生之產物。此種投資方式起源於十九世紀初期的歐洲，一八二二年，荷蘭國王威廉一世(King William I)創立第一個共同基金，但是為私人擁有，並不是屬於一般大眾化的性質。因為此時初期的基金是屬於貴族與有錢人私人的投資理財工具，他們支付一定數額的報酬聘請專業人士來管理此基金的資產，而投資獲利的部分則全歸投資人所有。之後英國經歷工業革命，生產力大為提高，中產階級累積大筆財富，此時大英帝國正不遺餘力地從事海外拓殖與投資，但對一般中產階級而言不太可能有時間、精力及豐富的知識來進行投資判斷，因此由政府出面組成投資公司，委託專業人士代為操作，使中小型投資人也可擁有海外投資的機會，於是在一八六八年英國成立「倫敦國外及殖民政府信託基金」(Foreign and Colonial Government Trust of London)來募集大眾資金，主要投資於國外殖民地的公債與股票，此為目前記載最早之證券投資信託公司型態的組織。此外，英國也很早就發展出一套完整的投資信託法律制度，以保障投資人的權益。

到了二十世紀初期，共同基金才開始在美國萌芽，只是當時相關的法令並不明確。與英國的情形相似，美國在第一次世界大戰後經濟成長快速，生產力與國民所得大幅增加，一般中產階級民眾快速累積財富，於是對理財投資管道產生強大需求。但與英國向海外尋求投資機會的情況不同，由於美國本身就擁有很大的市場，因此引進英國的信託基金制度，設立許多投資公司，吸收資金來投資國內企業。於一九二四年，麻塞諸塞金融服務公司(Massachusetts Financial Services)成立了「麻塞諸塞投資信託基金」(Massachusetts Investment Trust)，此為美國第一個共同基金，成立時資產為五萬美元，在一年之後此基金的資產則迅速增加，已超過三十九萬美元，獲利將近700％，於是投資大眾對共同基金趨之若鶩。但在一九三0年代的經濟大恐慌時，因為股市崩盤大跌，投資公司經營不善，致使美國的共同基金幾乎付之一炬。因此在一九三四年與一九四0年，美國政府機關分別訂定「聯邦證券管理法案」(Federal Securities and Exchange Act)及「投資公司法案」(Investment Company Act)，制訂完整的法律規範，其中包括共同基金為單獨運作之個體，與基金公司的財務無關；基金必須財務公開，提供績效報告與詳細資料給主管機關與投資大眾；基金必須設立董事會，且需有一定比例的外部人士來擔任董監事等等諸多規定，奠定共同基金發展的良好基礎。在第二次世界大戰後，美國經濟重新復甦起飛，基金公司於是再度興盛發展，根據美國「 基金公會 」(Investment Company institute, ICI)的統計資料，至1996年底美國共同基金的發行個數已超過6000個，其中資本市場的基金有5305個，貨幣市場的基金有988個，總資產規模大約有3兆5千億美元，所以至今美國可算是共同基金最完整發達的國家。